“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去(qù)年(nián)的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

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　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以来两(liǎng)者(zhě)产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突(tū)破(pò)口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等(děng)发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的(de忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算(suàn)是(shì)低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济体对(duì)于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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