编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替换(huàn)了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新(xīn)能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持(chí)续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是(shì)他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公(gōng)司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在(四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思zài)新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度压(yā)缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一(yī)的(de)广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资(zī四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思)管的姜诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神(shén)火股份，表明了(le)其对(duì)这一(yī)类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的(de)军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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